产能天花板削减供给弹性 铝价依旧处于黄金赛道

原标题：生产量天花板削减自给自足优点 铌价依旧所处宝石赛道 来源：中投期货

概述：欧洲各国铌生产线减到产承托仍在，加上国内双碳背景下铌供应减到速，铌价触及周内之上，但 伴随铌价靠近22000 元/吨关口，但国内需求所处淡该季，下游追高情绪不足，部份多头财力获利了结。临近春节国内需求或会更进一步减到弱，自给自足或会显现出拐点，欧洲各国各国电价之外有增高，但成本中枢仍所处之上，需警惕减到产风险，伦铌稳健促使内盘和自给自足持续增加，下半年短期内铌价将之上脉动运行。

铌矿趋紧

据海关总署最新数据标示出，11月末铌土矿外销770.10万吨，环比减到少19.25%，增加值减到少4.39%。1-11月末铌土矿外销9869.4万吨，增加值减到少5.2%。煤矿透水事故，蒙受北方铁矿石短缺程度加剧。11月末铌土矿外销下跌明显，年内将至市场活跃度相当程度增高，市场可流通的铁矿石资源相当程度减到少，使用外销铁矿石的氧化铌生产线多数已经做好冬储，现货作价并不活跃，导致短期铌土矿外销售量相当程度增高，外销矿价格比亦不稳定性大得多。

本土灾难短期难言解除，国内方针压制

欧洲各国灾难影响持续，铌市自给自足格局更进一步加紧。前期欧洲各国能源品价格比飙升，如电价、天然气价格比等之外有小得多涨幅，而当时正是本土铌生产线展开下一年度国家有合同的和平谈判期中，电力成本的低压区使得部份铌生产线不得不应对减到、停产等措施。美铌宣布方案于2022年1月末停止其毗邻意大利的 San Ciprian 冶炼生产线（23 万吨生产量），并方案于2024年复产。此外，Uniprom 方案于12月末30同一天停止爱沙尼亚 KAP 铌冶炼生产线（7.5 万吨生产量），截至26日已停止一半电解槽。海德鲁母公司毗邻斯洛伐克的铌生产线（17.5 万吨生产量）也将更进一步减到产20%，并于2022年 1月末底执行。据统计，本土最新减到产规模约为 0.6 万吨（原先方案减到产约27万吨），市场对原先减到产仍有一定预料。

电解铌中小企业多为兼做电生产线，特别是烟台、陕西区域以涡轮机为主，1月末14日大型中小企业赢利3926元/吨，赢利上升148元/吨。2021年全年中国人电解铌总产量为3849.2，累计增加值快速增长3.7%。现阶段根据云南、广西、陕西、内蒙古等地铌企反馈，旱季和采暖该季期间，加上冬奥会日渐临近的缘故，南北方铌企复产进度整体而言比起加速。另外导致投复产速度加速更重要的理由是，在“双碳”的大方针背景下，电解铌使用量快速增长仍将比起加速。

终端需求催生需求

1月末12日发改委召集2021年汽车工业演进原因发布会，2021年乘用车共销售2148.2万辆，增加值快速增长6.5%，终止了自2018年以来连续三年增高颓势。2021年新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，增加值之外快速增长1.6倍，世界市场超越13.4%，高于上半年8%。乘联会表示原来预料 2022 年新能源乘用车销售量 480万辆，现阶段应调整到 550 万辆以上，新能源乘用车覆盖范围超越 25%约。新能源汽车有望突破 600 万辆，新能源汽车覆盖范围在 22%约。方针补贴的力度稳定，必然推进 2022 年的中国人新能源车销售量总量暴增，新能源汽车承传高快速增长颓势确定。

总结

生产量天花板削减自给自足优点，大型中小企业期望生产量被方针限制在4500万吨约，而 21年11月末大型中小企业建成有效生产量4283 万吨，期望增量空间不足300万吨，毕竟云铌准许85万吨生产量以及部份待审批合规生产量，整体而言自给自足优点较少。再者，冬奥会即将来临，电云南仍所处旱季，供应优点趋紧。欧洲各国能源问题短时间内本土铌生产线供应收紧，天然气价格比保有之上，需继续关注欧洲各国铌企关停传言，伦铌稳健促使内盘和自给自足持续增加，下半年短期内铌价将继续之上运行。

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