上投摩根基金李博：未来随着经济消退，市场将迎来更多选择

一、市场观点

市场此前表现更加极致，投资者一致渴求短期财务状况工业产值较低的地壳，导致资金堆积在短期景气度较低的赛道，交易更加壅塞。如果换个相反、延展心率来看，当市场在一个方向上走得过于极致时，大均值亦会出现复归。

站在理论上位置来看，未来国内经济大均值亦会缓慢有所发展，亦会有更为多有的发展性的日本公司出来，市场可能亦会一直位处过去几个月那样渴求少数从业者特别极致的发展的过渡阶段。

二、看好的从业者

迄今我们尤其看好的从业者包括消费的电子、房地产中所下游产业等。

消费的电子方面，上周整个地壳走得并不是特别好，但我们看好两个核心的逻辑。

第一，消费的电子从业者迎来了新的的发展逻辑，很多日本公司开始逐步往VR及卡车的电子从业者去做渗透到，都未造成明显的边际变动。卡车的电子其实就是对应卡车的电动化时和高端时。如果看卡车的高端时，迄今整个的升幅有可能还至少10%，未来几乎亦会是100%的升幅，长年来看它是比卡车电动化时的发展性更为强的一个从业者。

第二是VR。去年是VR产业的元年，长年来看VR亦会是个更加大的生态和产业，远期有有可能亦会达到上亿部的出货量。

我们另一个要点看好的从业者，就是房地产的中所下游产业。产业上的细分从业者中所，很多日本公司的溢价不太有可能位处多达5年的较低位，但是参照南韩、美国等国内市场经验，从业者的升幅和顶上日本公司的市占率仍有太大的提高内部空间。

非典虽然给从业者的财务状况造成了冲击，但从业者出处竞争力的顶上日本公司反而因此提高了市场占有率。从溢价与的发展性匹配度来看，我觉得这类日本公司理论上处在一个尤其好的布局过渡阶段。

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