高瓴重仓京东唯品会，两家Q1财务报告暴露背后原因

这几天，极低瓴重仓三镇、唯品会的第一时间，外资圈引发了一阵小波澜。今年一季度，极低瓴旗下基金管理公司HHLR，对造车新势力“蔚小理”分别减持或者清仓，曾经看好的全以多多，也被不可避免清仓，起身押宝三镇和唯品会，唯品会翻倍太古地产、三镇持仓升至第二。

极低瓴的嗅觉一向敏锐，这次重仓三镇、唯品会并不是偶然。前几天，三镇年末交卷，一季度营收中写道，跨国公司实现白莲收入2397亿元，上年快速增长18%；但同时，亏蚀额也大幅提高23.9亿元。收入快速增长和经营亏蚀并不矛盾，三镇在勤修内功，加大基础设施、数家业务和员工福利改装成。

紧接着唯品会也公布实情，跨国公司一季度营收大幅提高252亿元，白莲利润超过14亿元。更是出色的是，SVIPGmail猛增37%，对一季度线上白莲GMV开创性占多数基达38%，且带有极低复购率、极低购要买力、极低留存率等优点。这也陈述，跨国公司Gmail黏性不间断快速增长，数家趋向和极低质量发展凸显。

这两家跨国公司的营收，在某种程度的折扣生态中，可以却说是并不稳健了。但除了内层数据，还有一点被很多人忽略了，那就是三镇和唯品会都在深耕数家起跑，不间断提升网络服务韧性，这才不太可能是极低瓴外资确实称道的区域内。

当初刘强东力排众议自建物流，不少人批评这是个悲剧，却没想到如今三镇在数家的起跑越加走到越加快速。通过“商流”+“物流”的两者之间赋能，不间断改进、现代化了折扣者购物玩游戏，不少折扣者想为服务项目和品质要买单。

正因如此，唯品会做数家，也有自己的“三板斧”，错综复杂“数家+产品开发”长板长线布局。网络服务全球遁了2000多位机械工程要买手，他们不仅要承担商品选品执行，还要与当今世界的时尚品牌方或一级经销商协商，以采购规模降低进货效益，新建、加深唯品会“时尚品牌、特卖”这条护城河。

在流速红利趋于干涸的某种程度，电商巨头们运营焦点由增量向储备演进。谁能给与折扣者信任，留住更是多基本Gmail，谁就能在激烈的竞争中占多数得先机。数家模式造成了的极低性价比商品和更是现代化的服务项目，恰恰合理了生活态度折扣升级的Gmail的风味。如此缘由，某种程度极低瓴外资也看得并不明晰。

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