大跌前精准清仓，买比亚迪赚145亿，买拼多多一年财2亿，“中国巴菲特”李录17年战绩深度复盘

，当时，其拥有者腾讯659718股，认购股票1.08亿美元，拥有者搜狐52300股，认购股票317.9万美元，一共认购股票远超1.11亿美元，这一大写字母恰好时是过SEC要求透露季大公报的最低资本需求量。因此，有理由忽视，在2016年四周内晚先，其在美认购股票仅低于1亿美元。

自此，喜玛拉雅资本在美的认购股票有个小幅备受瞩目，并又较快走低，在2017年二周内先次飙升1亿美元，以至于，2018年四周内至2019年三周内，其季大公报先次为空白。

不过，自此，喜玛拉雅资本在美股的认购股票上升更为很快，2019年四周内，其先次透露季大公报时，持直股票马上减小至4.2亿美元，自此每周内以时是过38%的波幅上升。

须要同样的是，喜玛拉雅资本认购需求量的上升，并非仅仅由认购股票的膨胀导致，中都间他数次加直、转手新股的资金缺少，是追加资金缺少（列于1）。

2022年2翌年15日，李录更为新了喜玛拉雅资本在美股的月所持直持续性。截至2021翌年初，其持直总需求量为26.65亿美元，折合人民币168.8亿元近，两年间隔时间拢了6倍。欠缺他在入市宝马和邮储该银行的持直，李录刊发新闻见诸的投资基金持直总需求量近400亿元。

这一政府机构需求量，放到欧美1887个偏股型准入投资基金企业员中都，分之一稳居第20位，数次于外岛投资基金朱少醒。

02

多次之上精细清直

从喜爱中都其实质股到方向移变宾夕法尼亚州在线娱乐业

李录以长期节录资尤以，他的密友理应造就有一句一段话：“我只是在适宜的时机，以适宜的价格比，转手杂货店伟人新公司的节录资者，然后坐等就行”。李录本人几乎每次在刊发新闻场合也都时会宣扬这种节录资理念，他曾强调，“想要通过长期研究能在90%的置信水平上判断杂货店新公司尚今后10年的发展持续性”。

说明的实操上，以外都认购，也是李录和为公司的携手点。盘点李录近7年的美股持直持续性，他的总持直量更为少，截至2021年四周内，数拥有者6只节录资者。而过去6年多间隔时间从前，他在美股将近拥有者及拥有者过的节录资者有11只。

不过，李录爱好节录资的品类，和为公司有一般来说来说的不同。为公司的节录资亲身经历中都，较高科技新公司占到比更为少，但李录并非如此，他的11只节录资者中都，有9只是在线、较高科技股，两只为该银行和保险公司股。李录以前辩解，“哈斯波特也不是仅仅不投较高科技新公司，他们只是不去节录资他们不了解的新公司。他们以前小花110亿美元节录资了IBM。但我必保证，这和IBM其实技术新公司没半点关系，这不是哈斯波特考虑问题的依据”。

从认购间隔时间上来看，其与人们一般普遍性上默认的“长期拥有者”或有不同。据量度，李录在美时是过每只节录资者拥有者间隔时间远超为15个翌年，最短的是帕尔巴巴，2020年突现其一季大公报，以后很快消失；过长的是他从2020年今年开始拥有者的美光较高科技、德意志该银行、Facebook、查找引擎，至2021年四周内过去在罗列（列于2）。如果欠缺他在H股拥有者的宝马和2020年12翌年转手的邮储该银行，李录刊发新闻见诸的节录资中都，已确定拥有者2年以上的节录资者，只有宝马一只。

人口统计2016年四周内至2021年四周内喜玛拉雅美股的季大公报持直，有两个一般来说来说的变异阶段。

第一阶段，主要节录资中都其实质股。作为在宾夕法尼亚州认真投资基金的华人，李录对中都国无论如何是知根知底的，2018年三周内晚先，其在美股的持直，都是在4只中都其实质股彼此之间变异，包含搜狐、腾讯、帖子和帕尔巴巴（列于3）。

其中都，腾讯拥有者间隔时间最久，从2016年四周内至2018年三周内。复盘腾讯跌幅稍为可以碰到，李录的拥有者长周期精细卡住了腾讯跌幅的一个向前上行（布1）。数在其拥有者的2017年今年，其认购股票就从1.08亿美元涨至1.14亿美元，在一个周内近的间隔时间内就从腾讯躯体赚钱了近1000万美元，这是他拥有者过的4只中都其实质股中都赚钱得折合最少的一次。

不过，从比率上看，腾讯并不不算李录最美丽的节录资，因为他在2017年二周内就对腾讯进行了急剧年末，从认购65.97万股、股票1.08亿美元，减至5800股、股票所剩无几1037万美元。不知短间隔时间内时是较高利息是否其减直如此决绝的可能？是什么造就了他这一差不多于短线的配置？

复盘腾讯业绩，2017年中都，其查找和文档流企业上升备受瞩目，带变短期利息相当程度增加。同时，腾讯在AI较高科技领域下重节录，不过，这一企业中都短月内带不来现阶段的利息上升，2018年5翌年，腾讯AI领军人陆奇的辞任，给腾讯的大型企业文化打上了问号。

2018年三周内后，李录清直了余下的5800股腾讯节录资者，自此，腾讯跌幅重回一波更为困难重重的上升通道，腾讯自此也尚未先重回喜玛拉雅资本的季大公报持直列于。

布1：喜玛拉雅资本拥有者腾讯节录资者上行布

参考资料缺少：Wind 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

帕尔巴巴在2018年今年重回喜玛拉雅资本的季大公报，李录转手5.3万股，股票972.8万美元。此时，帕尔随之而来一波大涨后，跌幅位处长周期性向前的近来中都，一直持续到2018年三周内，李录的持直股票恢复原873.2万美元，增速10.24%（布2）。以后，李录很难考虑坚持，而是冷静清直。复盘看出，李录清直后，帕尔跌幅重回了一波更为很大的向前稍为，而后很快上升，重回困难重重的上升通道。

布2：喜玛拉雅资本拥有者帕尔巴巴节录资者上行布

参考资料缺少：Wind 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

其清直搜狐的间隔时间则更为晚。2016年四周内至2018年今年，李录拥有者搜狐5.23万股，认购股票从317.9万美元涨到545.3万美元，上行升幅67.9%，利息227.4万美元。以后，搜狐尚未先重回其持直范围。复盘搜狐退市前的跌幅稍为，可以碰到，李录的认购上行，精细卡住了搜狐的再一一波上升近来，而其年末时则，也恰好在跌幅较高点上行（布3）。

布3：喜玛拉雅资本拥有者搜狐上行不对布

参考资料缺少：Wind 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

搜狐帖子2014年4翌年在美纳斯远超克，2017年二周内重回喜玛拉雅季大公报，持直5230股，股票34.8万美元，至2018年今年，持直股票涨到62.5万美元，升幅79.6%，上行利息27.7万美元，以后搜狐帖子尚未先重回其季大公报。复盘搜狐帖子跌幅稍为布可以碰到，李录对搜狐帖子的拥有者上行，同样为一个陡峭向前的下标，而他这次造就精细年末在搜狐帖子跌幅历史山峰上行（布4）。

布4：喜玛拉雅资本拥有者搜狐帖子上行不对布

参考资料缺少：Wind 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

李录2018年三周内晚先对中都其实质股的四次节录资，有三次收益为正，利息有成，他每次转手时则把控精细，热卖各项政策造就认真得冷静决绝。

第二阶段，清直中都其实质股，逐步加直宾夕法尼亚州在线娱乐业及德意志该银行。

2018年三周内以后，李录逐步年末手从前的中都其实质股，持直总股票调低1亿美元此表，当他先次透露季大公报，早就是一年后的2019年四周内，当时，喜玛拉雅资本首次转手了美光较高科技（MicronTechnology，Inc.），认购时是781万，股票4.2亿美元。自此确认的季大公报可以碰到，其持直早就开始以宾夕法尼亚州的在线娱乐业新公司都以，包含脸前言（Facebook）、苹果、查找引擎母新公司ALPHABET，此外，他还转手了德意志该银行（列于4）。

李录的节录资格调为何时会经常出现如此一般来说来说的方向移变？复盘这自是则的某种程度可见，2018年3翌年，特朗普在胡佛正式签定对外贸易备忘录，达成协议将无论如何对从中都国进口的600亿美元消费品加征消费税，并容许中都国大型企业对美节录资该公司，中都美贸易摩擦明朗化。2018-2019年，宾夕法尼亚州此后强制执行中都兴和华为，逐步升级对华为的容许措施，芯片及其说明产业基础，带进此轮摩擦的焦点之一。

李录在前言中都对中都美贸易摩擦有过论点，他忽视，“中都美贸易矛盾固然时会对中都国经济产生危及和诸多负面影响，但是已不足以迫使中都国经济的持续上升”。只是在说明的节录资行变上，他确实不止于一套演算。

美光较高科技新公司于1978年前身于宾夕法尼亚州新泽西州，是意味着全球性领先的6家主要磁盘芯片生产商之一，主要产品包含DRAM、NANDFlash等存储芯片，广泛用作量度机、移变通信、客户服务器、产业和的汽车等较高科技领域。李录在转手后，又两次加直，从781.4万股减小至1147.7万股，两年间隔时间浮盈时是5.3亿美元，比率近100%（布5）。截至现在，美光较高科技是李录在美股的第一重直股。

布5：喜玛拉雅资本转手美光较高科技时则不对布

参考资料缺少：宾夕法尼亚州SEC官方、Wind，新财富搜集 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

2020年今年，喜玛拉雅资本转手了德意志该银行1235.9万股，这是他在美刊发新闻见诸的持直中都首次转手在线、较高科技以外的新公司，并且都只买成其第二大持直，总认购股票2.62亿美元。

德意志该银行是维奇•为公司爱好的新公司，哈斯波特哈撒韦2021四周内研究大公报告看出，德意志该银行为其第二大重直股。SEC的机密文件看出，哈斯波特哈撒韦以前在2020年7翌年份紧接著转手德意志该银行3390万股，股票减小了8.133亿美元，远超240多亿美元。

正因如此，李录又一次展现了美丽的择时功力，他转手德意志该银行的时则，恰是美银跌幅新一轮上攻的起点（布6）。转手至2021年三周内，李录在德意志该银行的股票这样一来差不多，并在四周内跌幅较高点大胆追加持直至1458.7万股，升幅18%。截至2021年四周内，李录在德意志该银行的认购浮盈远超2.93亿美元，比率远超111.64%。

布6：德意志该银行跌幅稍为布及李录转手时则不对

参考资料缺少：宾夕法尼亚州SEC官方、Wind，新财富搜集 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

值得一提的是，喜玛拉雅资本在2020年今年期间经常出现了一个短线配置：帕尔巴巴也年中经常出现在其2020年今年的持直中都，认购17.5万，股票3403.4千万美元。可以碰到，此时帕尔巴巴的跌幅正好位处一个长上影线的预处理期。不知为何，喜玛拉雅资本很快清直了全部的帕尔节录资者，2020年二周内及以后，帕尔尚未先现身其季大公报。复盘可见，李录清直后，帕尔跌幅上演了一电磁波远超半年的迅猛上攻行心，以后很快上升（布7）。

布7：喜玛拉雅资本2020年今年年中拥有者帕尔巴巴上行不对

参考资料缺少：宾夕法尼亚州SEC官方、Wind，新财富搜集 节录：左下角不对李录的基本上拥有者上行

李录曾这样回答“如何认真出热卖节录资者的最终”。第一，如果所犯了误解，那就尽快出手，哪怕这是一个恰当的误解，即哪怕有90%的相反，但后10%的其他有可能，结果那10%就是暴发了，这就是恰当的误解，此时某种程度热卖。第二，节录资者收购价马上波变到了另一个极端。第三，节录意到了更为好的机时会。节录资企业员的兼职就是不断改进节录资组合。

清直中都国在线娱乐业的李录，上前拥抱宾夕法尼亚州在线娱乐业。

2020年二周内，喜玛拉雅资本开始转手Facebook，查找引擎母新公司ALPHABET，分别认购60.89万股、8.59万股，股票1.38亿美元和1.21亿美元。三周内，他大大的加直Facebook至133.1万股，认购股票减小至3.49亿美元，以后又在2020年四周内和2021年今年较快紧接著减直至57.3万股。

在月所确认的2021年四周内持直中都，李录加直Facebook至87.62万股，升幅53%。2021年10翌年28日，Facebook新公司达成协议再改为Meta，蓝图在5至10月内年轻化带进元地球新公司，Meta是元地球MetaVerse的前缀，含意是包涵天地无所不联。李录在的大加直，可了解为他对Facebook此次军事优化的看好。

李录在Facebook上的一套配置，或一定程度上跳出了“长期拥有者就是转手不变”的固有眼光，事实上，他在同一只节录资者上也还时会经常出现更为频密的配置。

2020年四周内，李录首次转手全以时也36.32万股，认购股票6452万美元。全以时也带进清直中都其实质在线新公司后，其唯一拥有者的在美纳斯远超克的中都国新公司。值得同样的是，在的大，包含桥水投资基金、较高瓴资本、景林资本和较高毅资本等欧美外顶流投资基金也都磨合地转手了全以时也，并清直了同为电商的帕尔。

正因如此，这不是一次固执的配置，虽然全以时也在李录转手后，跌幅很快冲顶，但随后立刻较快上升，开启“跌跌不休”行心，李录的持直股票也一直在溶化（布8）。

布8：李录转手全以时也时则及拥有者上行估计不对布

参考资料缺少：Wind、宾夕法尼亚州SEC官方，新财富搜集

2020年四周内的大，李录小花了更为多的小花钱转手了苹果新公司的节录资者，拥有者其75.96万股，总股票时是1亿美元。截至2021年四周内，其在苹果的持直浮盈33.67%。

2021年全年，李录的持直有两大很大变异，一是在三周内追加了对哈斯波特哈撒韦的认购，该新公司由为公司创建者于1956年，是杂货店保险公司和国际化节录资上市公司，总部在宾夕法尼亚州。李录拥有者其89.77万股，股票2.45亿美元。

二是，李录在2021年四周内清直了跌幅5集的全以时也，止损被罚。粗略地量度，他拥有者全以时也一年间隔时间，盈余时是3200万美元。

这是他刊发新闻见诸的13只节录资者节录资中都，唯二的两只盈余，也是盈余较大的一次。但与他过往节录资的全胜一般来说来说，这一盈余额数为零头，对其投资基金需求量影响有限。

至此，李录拥有者过的5只在美纳斯远超克的中都其实质在线新公司中都，3赚钱2亏。

根据规定，SEC只要求投资基金透露两头头寸，而很多投资基金都时会出于金融的借此，同时拥有者同一新公司的两头和空头头寸。李录列于示，他曾有两年认真空随之而来，但是晚在2003年就打消了认真空节录资者的认真法，自诩“认真空是他所所犯过得较大误解之一”，可能是他想对所节录资新公司导致某种程度的帮助。

此外，他忽视，认真空的三个特点最终了它时会是一个很惨痛的打理。第一，如果认真多，上升的内部空间是百分之百，而涨的内部空间是无限的。如果认真空，涨的内部空间只有百分之百，而上升的内部空间是无限的。“我很不爱好这种算术”。第二，那些很好的认真空机时会不一定有着明知的成份在上面，而明知很可能时会起因于，但是，认真空一定要亏本（节录资者），如果明知长间隔时间没法暴露，这一点就更多把你拖垮，即使你在百分百恰当的持续性下也可能时会濒临破产，而且往往在已确定自己恰当晚先就早就濒临破产了。再一，它时会把思维都拆散。认真空的思路时会牢牢地占到据中枢神经系统，集中认真多节录资了当有的专节录。

须要同样的是，有的投资基金也无论如何时会向SEC提出申请揭穿一一小的认购持续性，以管控自己的持直文档，因此，13F机密文件透露的认购文档也无论如何不是其全部认购持续性。

03

陪宝马长跑，赚钱时是180亿港元

李录长期拥有者最为出名的案例，就是对宝马的节录资。媒体普遍大公引述，李录从2002年宝马纳斯远超克开始就拥有者其节录资者，是宝马的基石节录资者，至今近20年。他的这种“长心”，已被都有节录资人奉为重要性节录资的典型案例。

不过根据刊发新闻见诸的参考资料，李录首次经常出现在宝马大控股公司名单中都，是宝马2005年大公报，李录拥有者其899.75万H股，占到已发行注册资本额的1.67%，占到H股的6.02%。净值附节录列于示，李录通过LL Group、LLC及LL Investment Partners,L.P.三家受控新公司拥有者宝马股份。2007翌年初，李录的认购减小至1076.9万股，认购%远超1.99%。2008年中都，他先次减持至4566.62万股，认购%减小至2.23%。

2008翌年初，李录减持宝马至5220.42万股，占到已发行注册资本额的2.55%。也就是在的大，李录引介为公司转手宝马，哈斯波特哈撒韦都只转手宝马H股2.25亿股，至今近13年，一股尚未卖。截至2021翌年初，为公司拥有者宝马总股份的7.86%。

而李录则一直小幅减持，分别于2009年、2014年、2015年和2016翌年初减小认购，至7538.72万股，8年升幅65%。以后，其认购为数维持平稳，至2020翌年初，其认购占到比2.76%，占到宝马已发行H股的8.24%。

若以其每次加直后净值月内的再一一天跌幅量度，李录在宝马的持直成本价远超为15港元/股，截至2020翌年初，其持直工程造价不时是过12亿港元。

2021年7翌年，港交所透露的一则申大公报文档产生了宾夕法尼亚州市场热议：李录年末宝马。他在两天间隔时间分两次分别以每股仅价227.6229港元年末H股714.4万股，和每股仅价224.18港元热卖362.75万股，两次一共待售时是24.39亿港元，其在H股认购%从7.03%降低至6%。这一通告透露后，自是间产生了节录资者混乱，并这样一来所致位处文档技术潮头的宝马跌幅连日涨多远超远超15%。

事实上，宾夕法尼亚州市场很难同样到的是，在这晚先，李录早就有过一波年末。2021年宝马中都大公报看出，李录对宝马的认购已由2020翌年初的7538.72万减少至7365.06万，占到已发行溢价比从2.76%调低2.57%，占到H股的%由8.24%恢复原7.03%。而这世纪之交，欧美文档技术车宾夕法尼亚州市场穿过大需求量商用相一致，诞生大兴盛，宝马作为欧美掌握文档技术的汽车变力电池等专利技术的领军大型企业之一，带进这一波行业近来的顶上，跌幅在2020年中都至翌年初的半年间隔时间从前涨了近5倍，从远超40元/股涨到时是200元/股。李录的年末，正是暴发在这一波大涨后的预处理期。

李录在宝马的年末利息一小，晚先远远盖过了他的持直成本，他意味着在宝马的认购，可全部例外浮盈。截至2022年2翌年22日个股，粗略地量度，李录在宝马的节录资净赚钱时是180亿港元近，2005年至今，节录资回大公报时是15倍。这无论如何是他所有节录资中都赚钱取的折合最较高的一次。

李录对宝马的心有独钟还发挥在，他直接参与了宝马器件一级宾夕法尼亚州市场资本。刊发新闻参考资料看出，2020年5翌年，喜玛拉雅资本与中都金资本、美林资本携手经常出现在宝马器件的A轮资本控股公司罗列，次轮资本折合多远超19亿元。在宝马新公司2021年5翌年刊发的《宝马股份有限新公司关于再分隶属于子新公司宝马器件有限新公司至深圳证券交易所纳斯远超克的预案》中都，喜玛拉雅资本位罗列宝马器件第五大控股公司，认购882.35万股，占到比1.96%（布9）。

布9：喜玛拉雅资本位罗列宝马器件第五大控股公司

参考资料缺少：宝马日前

较高科技新公司之外，李录对金融股的取向，先次在其对邮储该银行的转手上体现出来。

刊发新闻参考资料看出，喜玛拉雅资本在2020年四周内出资远超43亿港元，转手邮储该银行10亿股。2020年12翌年18日，他又筹得远超5607万港元，减持1326万股H股邮储该银行，时是过每跌幅格为4.228港元，减持后总持直占到股5.06%。2021年1翌年15日，喜玛拉雅资本减持邮储该银行8354.4万股，每股套现5.3479港元，金额远超为4.47亿港元。欠缺其本来持直量度，李录拥有者邮储该银行成本远超为4港元。

在入市中都国该银行板块中都，邮储该银行的股票设于工商该银行、中国工商该银行、建设该银行、农业该银行和中都国该银行以后，位列第六，时是过交通该银行和中都信该银行。深入研究忽视，与辖内大行一般来说来说，邮储该银行借贷优点，资本正确地性一般来说较优，拨备充足。邮储该银行定设于客户服务三农和小微大型企业，借助于郊区较高净值客户的激烈竞争较高科技领域，挖掘城乡居民和小微大型企业的潜在重要性，其与众不同的“自营+指派”的方式在，可以将渠道铺设至各单位，为其军事取向认真支撑。现在其 80%的网点设于县级及此表，都有指派网点可通往全镇。

截至2021年6翌年30日的净值看出，喜玛拉雅拥有者12.74亿股H股邮储该银行。按照2022年2翌年18日个股价6.55港元/股的价格比量度，李录拥有者H股邮储该银行股票远超83.45亿港元，浮盈远超64%。

邮储该银行净值看出，稳居李录上面的是李嘉诚远亲的Li Ka Shing (Canada) Foundation，其拥有者11.08亿股溢价。李嘉诚远亲转手邮储该银行的间隔时间比李录要晚，其最晚经常出现在邮储该银行控股公司罗列于列出的间隔时间是2018年二周内，转手后认购很难暴发过变异。

李录热心深度思索，他爱好追溯到历史，思索零售，构想尚今后。他对重要性节录资的内涵认真了诸多深入研究，例如“把追求知识和智慧作为道德观责任”，“；也即是普遍性”，“懂得自己的战斗能力圈”等，同时，他爱好互变自己对人类社时会炮兵阵地而基础化的思索。但是，剖开他的节录资全胜，大家确实更为多碰到的是他对资本宾夕法尼亚州市场稍为以及对大型企业生命长周期的精细缺乏经验。

由于李录平稳的节录资格调和不亚于的命中率，令他的无时无刻都受到节录资界的关节录，以至于他转手邮储该银行后，自是间产生了邮储该银行跌幅紧接著拉升。此次他时会拥有者邮储该银行多长间隔时间，并不知道，迄今，他的节录资中都还尚未经常出现第二个宝马。因此，对普通节录资者来说，有用的“抄录厂内”行为，无法正确地跟上其节录资步伐。

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