政策组合拳后，债市迈进何方？

27日，美国财政部、税务总局公布《关于加倍课税证券交易印花税的发函》，为活跃投资者商品、提振投资者信心，决定自2023年8月初28日起，证券交易印花税制订加倍课税。

昨日股债商品重现“跷跷板不稳定性”，股民上午不断高开而债市不断低开，金融机构主要利率债溢价接连不断出站逾5个BP，随后商品情绪趋稳，股民上半年收窄，现券溢价升幅明显收窄至1个BP左右。在方针组合拳的发力下，在短期内有望对投资者商品和投资者信心导致提振缺点，股债跷跷板不稳定性下，债市溢价出站压力在短期内大几率缩减。

但我们认为在昨日商品体现后，反映出当当年商品对经济发展预料依旧不佳，这或对债市都会形成长期支撑；但短期不确定性则主要在于本轮方针“药效”的持续性，另外上半年当年自主性的波动也所需关注。

我们认为，债券商品走势一直取决于经济发展修复具体情况，目当年虽然短期经济发展一直偏弱，但如果预见稳增长方针继续推出、经济发展逐步止跌企稳，那么债券商品将震荡走弱。但倘若基本面数据一直存在偏弱的具体情况，那么债市溢价下行的大趋势大几率不都会改变。

风险提示：投研论调不代表公司立场，不看成投资建议，不代表投资公司基本上持仓或预见投向意味着。论调具有时效性。

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